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操盘心法-谨慎气氛中寻找稳健的方向

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市场分析: 美国就业市场以截至3月31日数据来看表现稳健,过去一个月,每周初领失业救济人数约19万人到23万人,位于近50多年来低位;美国3月ADP就业人数增加45.5万人,小幅优于市场预期之45万人,且将2月数据47.5万人进一步上修至增加48.6万人。

不过美国通膨压力仍偏高,标普全球美国综合PMI子成分─投入价格指数加速升至历史新高76.8,代表厂商进货成本仍高,且积压订单指数达到2009年新高,代表供应链问题仍未解决,上述走势皆持续造成高通膨压力。且高通膨已经影响美国人的消费意愿,3月密西根大学消费者信心指数创近十年新低,其中消费者对通膨预期也达到近十年新高5.4%。

联准会已宣布今年开始通过升息、缩表降低通膨压力,且相较先前预计每次会议升1码的步调,目前已有多位FOMC委员接受一次升息2码,截至3月31日利率期货市场反应联准会于5月和6月各升息2码的机率皆超过60%。

由于俄乌战事始料未及,国际原油等原物料价格短时间涨幅惊人,使得近期市场陷入「联准会加快收回流动性、通膨受到控制前,经济是否会先衰退」的担忧,美国2年期和10年期殖利率曲线3月31日开始倒挂。

根据最近三次美国2年期和10年期殖利率曲线倒挂,出现殖利率曲线倒挂后美国股市不一定随即大跌,经济也未必会衰退,但因VIX指数皆出现大幅震荡,代表市场波动明显较大,投资人需留意操作难度可能提高。

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投资策略:

而在高通膨、市场波动加大的背景下,何种资产受到投资人青睐?根据彭博于3月22日调查886位投资者,35%的受访者认为价值股、大品牌个股为抗通膨首选,超越黄金和美国抗通膨债券,因为这些企业有能力将上涨的成本转嫁给客户。

Fed及台湾央行启动升息趋势,有利银行业长期获利能力转强,NIM及Spread将可望走高,寿险业经常性收益率也可望走升,台湾金融业长期获利及配息能力将转强。

寿险业持有金融资产尤其是债券,虽然短期会因为利率走高而产生损失,但长期而言利率走升将带动经常性收益的改善,升息对寿险业而言仍为长期利多,投资金融股建议以高殖利率、资产品质佳且评价相对偏低金融股为宜。

展望解封初期商务需求将快速弹升,在供不应求与弥补过去客运亏损下,票价将大幅度弹升,例如航空商务舱票价预计有两成调升空间;而廉价经济舱机票策略大举取消,原因包括油价上涨带动的成本上升。

北美解封后当地业者未来经济舱平均票价预计上调三至五成,在航线联营策略下,联合涨价与维持高运价将成为未来票价趋势,有利主要航空业者营运。

疫情防控+运力投放充足 中国国内机票价格降至近3年最低 产经解析-近期不理性下跌营造良好的长期买点

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